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    三季報黑天鵝頻現:科技股成殺跌主力!
    時間:2019-10-16 09:11 來源:券商中國 作者:未知 點擊:

    熟悉的配方,熟悉的味道!

      A股市場的有效性三季報體現出來了。從上市公司業績預告來看,截至10月14日,虧損金額排前50的上市司,總共虧損超過448億元。有意思的是,這些公司并不是今日市場殺跌的主力。

      然而,那些此前預期過高,股價上漲過快的股票,雖然三季報整體比較好看,但第三季度單季出現下滑或者虧損,成了今日市場殺跌的主力。

      根據行情軟件統計,15日跌板的股票總共有39只,其中23只股票跌停是因為業績弱于預期。而從這些股票所屬行業來看,多數個股屬于高科技或者先進制造行業。再結合今日公布的PPI來看,9月PPI下降1.2%,顯示經濟轉型仍處于較為艱難的階段。

      三季報的數據對于大多數公司來看,基本可以定調全年。但對于投資者而言,并不能只關注三季報的整體增速,更應該關注第三季度的單季數據。那么,四季度以科技為代表的成長股是否機會漸失呢?從日歷效應來看,以往年度,成長股的收益的確會要弱于傳統行業。綜合各種變量來看,今年可能不會偏離軌道太遠。

      黑天鵝集中爆發

      據券商中國記者粗略統計,15日共有47只個股因為三季報不達預期而出現大幅殺跌,其中23只個股閃崩跌停。

      這其中不乏明星股。被百度入股的漢得信息,15日以一字板跌停開盤。該公司昨晚公告稱,預計2019年1月至9月歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利8117萬-8517萬;同比下降67.18%-65.56%。而據該公司半年報顯示,上半年凈利潤達1.68億元,這意味著該公司三季度單季可能虧損達8300萬元。

      同樣是被“巨頭”騰訊加持的四維圖新亦于早盤閃崩跌停,該公司昨晚公告稱,預計2019年1月至9月歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利2000萬元~3000萬元;比上年同期下降86.31%~90.88%。該公司半年報顯示,上半年凈利潤為8560萬元,這意味著三季度單季虧損達5000萬元以上。

      四維圖新亦是一家商譽較高的公司,目前該項指標達22.3億元。

      除了“巨頭”踩雷之外,此前的明星股華大基因、網宿科技亦因三季報不佳而出現大跌。華大基因昨晚公告稱,預計前三季度實現凈利潤2.56億-2.88億元,同比下降10%-20%。該公司股票15日上午封死跌停板。

      網宿科技的三季報看上去并不差,但仔細看卻有不小的問題。該公司預計2019年前三季度盈利75521.11萬元至80521.11萬元,比上年同期增長23.13%至31.29%。與此同時,公司在報告期內完成出售廈門秦淮科技有限公司股權交易的交割手續,確認投資收益65435.15萬元(稅后),對業績產生積極影響。不過,結合半年報來看,該公司第三季度單季出現了虧損。該公司上半年盈利即超過8.05億元,若扣除非經常性損益,其第三季的凈利潤為虧損。因此,該股15日亦大跌4.64%。

      多數公司屬于科技行業

      從這些閃崩公司的行業屬性來看,多數公司屬于科技行業。

      漢得信息是屬于工業互聯網的龍頭企業,是本土領先的高端ERP系統實施商,在SAP、Oracle兩大領域均處于龍頭地位。目前已經成為主要云計算廠商亞馬遜、阿里、浪潮等在企業服務市場重要的合作伙伴。

      碩貝德預計第三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為1100萬元-1300萬元,同比下降25.93%-37.32%,亦被封死跌停板。該公司在市場上有著比較高的人氣,此前漲幅也比較大,是5G天線龍頭企業。

      同樣跌停的長川科技更是我國半導體后道檢測設備龍頭。

      長川科技主營測試機和分選機,創立之初,從模擬測試機和分選機入手,開啟自主研發之路,經過多年深耕實現了產品從無到有和持續升級換代,產品布局不斷深化。目前公司測試機產品主要用于模擬、數模混合以及功率半導體領域,分選機包括用于傳統封裝形式的重力式分選機和用于QFN、QFP、BGA等先進封裝形式的平移式分選機兩類,產品在核心性能指標上已比肩國際先進水平。半導體行業亦是我國重點支持的行業,該公司股價長期處于高位,但該公司三季報業績下滑90%-100%。

      除上述公司之外,基因檢測的龍頭華大基因、通訊行業的明星股廣和通、人工智能龍頭之一科大智能、半導體產業鏈的歐比特和飛凱材料、大數據頭部公司易華錄和網宿科技、電子無器件行業的潔美科技、智動力、鋰電池行業的當升科技等皆因業績原因出現大跌。

      在此之前的九月份,這些股票大部分的漲幅都是可觀的。九月份上半個月,無論是科技股ETF,還是半導體50ETF的漲幅都相當大。

      成長股四季度路途艱難?

      從今日公布的物價數據來看,成長股的確是存在一些問題的。2019年9月份,全國工業生產者出廠價格同比下降1.2%,環比上漲0.1%;工業生產者購進價格同比下降1.7%,環比上漲0.2%。1—9月,平均工業生產者出廠價格與去年同期持平,工業生產者購進價格下降0.3%。雖然環比出現了一些改善,但對于工業企業而言,出廠價格依然在下跌,這意味著盈利環境還未根本改善。

      從CPI的表現來看,2019年9月份,全國居民消費價格同比上漲3.0%。其中,城市上漲2.8%,農村上漲3.6%;食品價格上漲11.2%。這可能在一定程度上會抑制市場關于貨幣政策放松的想象空間。而對于成長股而言,估值的提升很大程度上并不是來源于業績,而是來源于貨幣。市場上的水多,估值就會提升。否則,很難獲得較高的溢價。

      從日歷效應來看,據天風證券統計,四季度上漲概率在70%以上的行業主要有風電設備、水泥制造、銀行、保險、高低壓設備、工程機械、航空運輸、空調等行業;地產龍頭(招保萬金)雖然四季度上漲概率為50%,但其在10月上漲概率高達78.6%,且在整個四季度跑贏滬深300概率達到64.3%。總體上看,表現較好的行業集中在金融、穩定及早周期板塊。

          科技板塊一般在三季度就出現了估值切換行情,三季度的表現顯著好于四季度。從統計數據來看,元件、半導體、計算機、光學光電子、通信傳輸設備、終端設備等科技成長板塊在三季度能實現60%以上的上漲概率,但到了四季度卻普遍下降到45%以下。

      當然,四季度的“日歷效應”并非每次都會出現。比如在2008年、2011年、2013年、2018年四季度,這種估值切換的行情就不是非常明顯。因為上述年份四季度當季經濟均出現大幅下滑。

      有機構認為,今年金融板塊及穩定板塊的估值切換行情有望重演。一方面,中美外貿摩擦經過一年的消化,投資者的預期反映已經逐步鈍化,甚至一些行業已經表現出了脫敏情況,對經濟的過度悲觀預期得到修正;另一方面,9月開始,高頻數據已經開始改善較多,比如發電耗煤在天氣轉冷的情況下,同比轉正。同時,市場對于房地產開工和投資增速回落的擔心,也可能不會兌現,四季度經濟大幅回落的可能性較小,大概率走平。

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